三季報發布次日,10月26日,三大指數走強。當天早盤,東方雨虹盤中快速上漲。截至午盤,東方雨虹漲7.54%,報收26.39元/股。
年內,原材料價格上漲、疫情反復、基建市政需求未充分回暖等,綜合因素導致地產需求下滑。壓力下,防水行業受較大沖擊,龍頭企業如何克服種種困難、拉動收入逆勢增長,考驗經營之道。
在行業下行周期,東方雨虹積極調整戰略,提升非房業務占比,民建集團、德愛威涂料保持高增長,C端業務占比提升。
與此同時,近期,政策面傳利好,防水行業新規出臺,利好行業市場容量和競爭格局。有分析觀點認為,產品結構升級將加速行業出清,頭部防水企業優勢明顯。
營收保持逆勢增長
三季報數據顯示,今年前9月,東方雨虹實現營業收入233.79億元,同比增長3.07%;歸屬于上市公司股東凈利潤16.55億元,同比下降38.2%。
其中,今年第三季度,公司營業收入80.72億元,同比下降4.51%;凈利潤6.88億元,同比下降39.65%。
東方雨虹的主營業務是新型建筑防水材料的研發、生產、銷售及防水工程施工。年內,地產下行周期經營壓力凸顯。同時,上游原材料瀝青等漲價也使東方雨虹成本遭遇壓力。
相關影響在中報里已有體現。今年上半年,公司營業收入153.07億元,同比增加7.57%;凈利潤9.66億元,同比下降37.13%。
德邦證券分析認為,東方雨虹收入增速下滑,主要系受地產投資下滑,同時多地疫情反復,基建重點工程施工節奏延緩等原因所致。
不過,對比中報數據來看,公司現金流降幅有所收窄。截至6月底,經營活動產生的現金流量凈額-69.8億元,同比下降99.98%;截至9月底,現金流量凈額-79.63億元,同比下降26.72%。
在上半年低基數基礎上,下半年公司收入利潤是否有望回升?公司業績確定性和彈性是否能維持雙高?種種問題被市場高度關注。
華鑫證券分析認為,需求上,防水需求旺季在每年三四季度,且上半年疫情壓抑施工,下半年下游為滿足工程進度節點性要求或掀趕工潮,接貨速度和工程簽證發放速度爆發式提高,公司收入確認節奏隨之加快。
多品類擴張培育增長新引擎
東方雨虹以防水業務起家,是國內防水行業龍頭和最早的防水上市公司。近年向民用建材、建筑涂料、 特種砂漿、建筑粉料、節能保溫、建筑修繕等領域延伸,快速發展非防水業務。
今年以來,原材料價格持續上行,疫情反復導致地產需求下滑、基建市政需求未充分回暖。壓力之下,防水行業受較大沖擊,東方雨虹業績短期承壓。
不過,面對行業下行周期,東方雨虹正在積極調整戰略,具體舉措包括:提升非房業務占比,民建集團及德愛威涂料保持高增長,C端業務占比提升。
公司在2022年中報里指出,公司積極布局非織造布、特種薄膜、 VAE乳液、VAEP 膠粉等上游產業,提升公司供應鏈抗風險能力,進一步構筑公司更深、更寬的護城河。
“公司始終堅持C端優先戰略,其中民建集團聚焦防水防潮系統和鋪貼美縫系 統的雙主業發展戰略,持續引領防水涂料、防水卷材行業的新發展。”東方雨虹稱。
今年上半年,民建集團實現營業收入32.55億元,同比增長83%,其中防水涂料產品線較上年同期增長50%,瓷磚膠產品線較上年同期增長110%,美縫劑等其他品類的產品線亦均實現翻倍增長;德愛威建筑涂料零售實現營業收入3.52億元,同比增長47%。
行業新規落地,龍頭有望受益
二級市場上,近期,政策面傳利好,建筑材料板塊迎來上漲,東方雨虹表現搶眼。
10月24日,住建部正式批準《建筑與市政工程防水通用規范》,新規對建筑外墻的防水要求進行詳細規定,大幅提高防水設計年限以及使用壽命。
有分析觀點認為,防水新規將使得國內建材行業將由“粗獷型”需求市場分類,進入“精準”細分領域發展階段,傳統防水行業標準,將迎來新的發展。新標之下行業將迎來擴容,而頭部企業在工程設計、施工和材料性能方面更加規范,有望受益于市場擴容和非標產品出清,進一步提升市占率。
中金公司稱,防水提標新規的出臺以及政府對于綠色建材采購的支持對于防水市場容量和行業格局存在雙重的促進和優化,利好具備技術、供應和品質優勢的龍頭企業。中金認為,當前板塊或有望逐步走出業績低谷。
受此消息提振,10月25日,建筑材料板塊聞風上漲,當天東方雨虹收漲5.55%。
值得一提的還有,在近期出現的一波增持回購潮中,東方雨虹高管增持金額居前。
今年8月24日,東方雨虹披露《關于公司控股股東、實際控制人增持股份計劃的公告》,其中顯示,公司控股股東、實際控制人李衛國計劃自增持計劃公告披露之日起六個月內增持公司股份,增持金額不低于5000萬元人民幣。
據公司最新披露的增持計劃進展,截至10月12日,李衛國以集中競價交易方式累計增持公司股份約188萬股,占公司總股本的 0.07%,增持金額為5040.8萬元(不含交易費用),增持均價為26.81元/股。
9月至今,兩市多家上市公司高管出手增持,東方雨虹同樣如此。
公開數據顯示,9月底至10月中旬,約40家上市公司股份獲高管增持。東方雨虹的增持金額排名在前,9月28日至10月18日,累計增持138萬股,增持金額合計3473.78萬元。
據深交所官網,10月11日,東方雨虹董事長李衛國通過競價交易增持公司88萬股,增持2227.28萬元。